市场回顾：大幅波动，年末震荡

回顾2024年A股走势，市场经历了显著的波动。上证指数年初一度触及2635点低点，9月底在政策利好和资金面改善的推动下强势反弹，三大指数均创下新高，年末震荡。

截至12月20日，上证指数年内累计上涨超13%。年末资金重新结算，市场短期不排除震荡甚至回落，但长期仍具有上行潜力。

政策调整：提振信心，逐步实施

中央经济工作会议提出稳住楼市股市，要求深化资本市场改革，为市场注入积极信号。紫阁投资董事长王欢分析，近年来中国经济处于收缩状态，政策调整对抗通缩，提振市场信心。

王欢强调，长期来看，A股市场并非高估，化债、重启内需等政策将为市场提供支撑。

紫阁投资总经理徐爽表示，政策实施需要时间，效果并非一蹴而就。以化债为例，尽管政府加大了力度，但实际操作和效果显现仍需观察。

徐爽认为，政策的定性比定量更重要。虽然短期内无法判断政策成效，但政策的方向和力度已发生明显变化，将对市场产生积极影响。

外部环境：有限影响，内驱关键

尽管全球货币政策和外部环境变化，但A股市场仍存在投资机会。徐爽指出，国内宽松政策和美国降息周期共振，有利于经济企稳和市场走强。

徐爽强调，在中美博弈背景下，中国企业已经做了充分准备，加上全球产业链优势，并非完全处于被动地位。

细分行业：平衡增量与存量

徐爽谈到以光伏、锂电、新能源车为代表的新兴产业面临产能过剩问题。中国虽然在全球新能源产业上处于主导地位，但需要关注产能平衡。

对于传统行业，徐爽认为，金融、地产等行业估值较低，具有投资价值。化工、材料等行业虽然面临需求不旺问题，但政策支持下有望改善。

结论：积极展望，把握机会

徐爽认为，当前A股市场包含了较差的预期，但实际情况并不糟糕，反而提供了投资机会。平衡增量与存量，重点关注新兴产业和估值较低的传统行业。

在国内政策调整和企业自身准备的支撑下，A股市场未来2～3年内仍具有上行潜力。

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