，票据利率一季度高开，随后不断下行。1-2月，房地产市场火爆，经济形势一片大好，市场预期货币政策将边际收紧，在资金与信贷双紧的状况下，票据利率大幅上行，1年期票据利率由年初的2.69%上升至2月22日的3.59%。从3月开始经济增长势头放缓，尤其是房地产市场迎来拐点，房地产贷款缺位导致信贷投放不足贯穿全年，票据利率不断下行，从2月底的3.59%下降至12月下旬的0.83%，最大降幅高达276BP。

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